테이퍼링 주식시장 영향

테이퍼링을 통해 미 연준이 미 국채 매입을 축소하게 되면 1) 투자자 심리가 위축되고 2) 달러가 미국으로 모이면서 신흥국 통화가치가 급격히 떨어질 수 있습니다. 또한 3) 미국은 금리인상으로 주식시장이 하락할 가능성이 있습니다.

1. 투자자 심리 위축

미 연준은 미 정부의 채권을 구매하고 현금을 쥐어주는 방식으로 미 정부에 현금을 공급해왔습니다. 미 정부는 이 현금을 재난지원금, 국책사업 등에 사용하면서 시민들에게 현금을 살포했죠. 현금을 받은 사람들 중 많은 사람들이 이러한 현금으로 재산을 늘리기 위해서 주식시장에 투자를 합니다.

테이퍼링이 시작되면 연준이 미 정부의 채권 매입 속도를 늦추고 그 규모를 서서히 줄여나갑니다. 정부에 공급하는 현금량도 줄어들게 되고 정부도 예전처럼 사람들에게 돈을 풀 여력이 줄어듭니다. 그동안 주식시장에 투자했던 사람들은 당장 현금이 필요해지기 때문에 투자했던 달러를 다시 거두어들입니다.

이러한 흐름을 알고 있는 전문 투자자들 역시 앞으로 주식시장이 나빠질 것을 예상하고 투자자금을 회수해 현금으로 가지고 있거나 채권, 금과 같은 안전자산으로 현금을 이동시킵니다. 때문에 주식시장은 하락세를 보이게 됩니다.

2. 미국으로 모이는 달러, 신흥국 위기

코로나19로 더 침체되었어야 할 경기가 그나마 잘 숨 쉬고 있는 것은 각국 정부와 중앙은행의 금리인하와 양적완화 정책 때문입니다. (물론 진정한 양적완화는 기축통화인 달러를 찍어낼 수 있는 미국만 가능합니다) 하지만 테이퍼링이 시작되면 그동안 경기를 떠받치고 있던 힘이 서서히 사라지게 됩니다.

테이퍼링은 현금, 즉 달러의 양을 줄이는 정책이기 때문에 전세계적으로 미국 달러의 양이 줄어들면서 달러의 가치는 높아집니다. 이 때문에 전 세계 투자자들은 미국 달러를 보유하고 싶어 하고 따라서 전 세계의 돈이 미국으로 모이게 됩니다.

예컨대 한국의 주식시장 코스피에 묶여있었던 외국인 투자금액이 회수되어 미국으로 흘러들어가게 되고 그만큼 코스피는 다시 하락하게 되는 것입니다. 그나마 한국은 경제력이 뒤받침이 되기 때문에 어마 무시한 타격을 입진 않을 수 있습니다. 하지만 경제 수준이 낮은 신흥국의 경우에는 달러가 회수되면 자국 통화가치가 급격하게 떨어지는 등 큰 타격을 입을 수 있습니다.